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核心提示：中國內地奢侈品零售正持續強勁復蘇，一線城市高端商場開始觸底反彈。
中國內地奢侈品零售正持續強勁復蘇，一線城市高端商場開始觸底反彈。在中國內地和香港擁有多個奢侈高端商場的恒隆地產昨日發佈截至6月底的2017上半年財報，其中被稱為 奢侈品零售風向標 的上海恒隆廣場購物商場業績最為突出，上半年零售銷售同比暴漲29%。
期內，恒隆地產在內地的整體物業組合租金收入及營業利潤均增加1%，分別至17.23億元人民幣及11.26億元人民幣，平均邊際利潤率為65%。集團收入63.58億元，按年升0.74%，其中物業銷售收入上升5%至25.23億元，物業租賃的租金收入減少2%至38.35億元，排除期內人民幣兌港元較上年同期貶值5%的影響，租金收入上升1%。總營業利潤上升5%至45.41億元。
摩根斯坦利報告稱，業績中的最大驚喜是上海商場的零售銷售及租金增長強勁，其中上海恒隆廣場購物廣場得益於裝修完成及奢侈品銷售復蘇，上半年收入由下跌轉為增長，同比猛漲23%，零售銷售則同比大漲29%，租金收入增長9%。
據時尚頭條網數據，上海恒隆廣場購物商場去年租金收入曾下跌5%至6.78億元人民幣，跌幅收窄並優於去年上半年的下跌幅度13%。
目前隨著工程竣工及新租戶進駐，上海恒隆廣場購物商場其租金收入在2017年將重新獲得增長，符合預期。優化工程大致完成後，2017年上半年已經開始帶來相當可觀的租金、收入及銷售額增長。整個地庫自2016年3月關閉以進行翻新工程，於2017年1月起分階段重開，現已有超過30個租戶進駐。此外，集團預計今年第三季起在上海的恒隆廣場推出顧客關系管理系統，並在兩年內陸續在內地所有恒隆廣場推出，首期投資額為1600萬元人民幣。
恒隆地產董事長陳啟宗在記者會上表示，中國內地零售市場的寒冬已經過去，以上海恒隆商場為例，旗下商台中月子中心評價戶的收入最多可增長50%，不過其營業額增加需要一段時間才能在恒隆的收租業績中反映出來。
另一方面，上海的港匯恒隆廣場（專題閱讀）於2017年年初開始的大型資產優化工程，工程對其租金收入造成一定程度的短期影響，上半年租金收入錄得7%跌幅。整個工程將分期進行，到2019年年中完成。19%的可租賃面積現已關閉以進行優化及翻新工程，導致其租出率下降15個基點至81%。集團表示，這項精心籌劃的資產優化工程將提升商場的長期競爭力及盈利能力。
除上海市場外，報告顯示其他內地城市的高端商品消費仍然低迷。鑒於整體商業環境仍充滿挑戰，恒隆地產在上台中產後護理中心海以外的物業組合仍然沒有出現觸底回升態勢。
2017年上半年，恒隆地產重整租戶組合並調整市場策略在一定程度上對租出率及財務表現造成短期不良影響。上海以外六座購物商場的表現各異，總收入減少3%，表明恒隆地產在中國內地二三線城市的商場業績仍面臨挑戰。
為應付充滿挑戰的市場環境，部分商場需下調租金，同時優化租戶組合及提升租出率。沈陽皇城恒隆廣場的租金上升10%，但6月底租出率同比減少一個基點至88%。濟南的恒隆廣場收入下降1%，租出率則增加八個基點至92%。天津的恒隆廣場的租金收入下降6%，但租出率上升五個基點至87%。
沈陽市府恒隆廣場的表現受優化租戶組合以替換表現欠佳的租戶的影響，租金收入因此大跌28%。無錫恒隆廣場的購物商場興建第二座辦公樓的工程正在進行，商場約9%的可租賃面積需要暫時關閉以配合建築工程，工程影響租金收入下降13%。大連的恒隆廣場於2016年9月9日隆重開業。截至上半年的租出率為64%。
今年上半年，受二線城市商場表現拖累，內地出租業務的息稅前利潤僅持平於65%，低於摩根斯坦利銀行分析師預期的68%。
陳啟宗也表示，目前內地一線城市已經有所復蘇，二線城市則仍需一段時間才會恢復，在商討租金的時候仍有壓力，長遠來說對內地市場仍持樂觀態度。如果中國消費市場沒有太大變動，集團在內地的前景可觀，但要註意風險，並強調最重要是做好市場定位。
據悉，恒隆地產目前在內地現有的商場共有8個，集團稱未來會再增加2個，強調集團的營運模式是崇尚簡約，較為著重商場的質量。
反觀香港奢侈品零售則未見起色，報告顯示恒隆地產上半年香港零售租金收入在增長較預期弱，同比下跌1%，去除山頂廣場及Fashion Walk翻新工程影響，期內香港租金收入僅同比升2%，低於分析師預期的4%。
整體而言，隨著中國消費者奢侈品購買力提振，中國的富裕消費者重新開始購買奢侈品，推動LVMH、愛馬仕等奢侈品集團業績復蘇。另外由於歐洲地緣政治和治安環境的動蕩，以及中國奢侈品購物體驗的不斷優化、價差的縮小，中國消費者開始回流國內消費。
歐睿國際最新發佈的奢侈品行業研究報告顯示，全球奢侈品消費在2017年有望持續增長，但增幅將有所放緩；不過亞洲是個例外，中國經濟的回暖將幫助亞洲地區實現加速增長。並且，中國有望在五年內取代美國，成為全球最大奢侈品市場。
得益於中國的台中產後護理中心推薦奢侈品消費復蘇，位於廣州的太古匯的銷售也正加速獲得增長動力，今年第一季度錄得猛漲31.7%，截止到目前，廣州太古匯成為國內高端奢侈品商場增長最穩定的商場，已連續21個季度錄得增長。有數據顯示，去年9月至12月廣州太古匯連續錄得銷售總額和客流量雙位數增長，在剛剛過去的2016年12月創下瞭單月銷售歷史新高及客流量單日歷史紀錄。
值得註意的是，近期Louis Vuitton、Gucci推出的線上購物服務均基於實體店鋪，奢侈品牌正努力通過完善境內購物體驗，將中台中產後護理介紹國消費者拉回境內。這一部分富裕消費者的奢侈品消費需求將成為國內高端商場業績增長的關鍵動力。
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